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重磅 | 賀利氏發布2019貴金屬預測報告

2019年貴金屬預測:價格有望上漲
    全球最大的貴金屬產品與服務提供商賀利氏預測,盡管貴金屬價格會出現一些波動,但2019年總體看漲。中美爆發貿易沖突,英國脫歐懸而未決,法國抗議活動頻發,全球經濟增長放緩,資本市場大幅波動——全球經濟和政治不確定性增加,導致2019年黃金和白銀需求強勁增長。工業領域的鈀金需求也增長強勁,將推動鈀金價格走高。盡管鉑金需求相對較弱,但鉑金價格仍將溫和上漲。
貴金屬價格波動區間.
貴金屬           波動區間
  金           1,225 – 1,450美元/盎司
  銀           14.50 – 20.00美元/盎司
  鉑             700 – 950美元/盎司
   鈀            1,130 – 1,650美元/盎司
   銠            2,000 – 3,250美元/盎司
   釕              200 – 350美元/盎司
    銥             1,150 – 1,750美元/盎司
賀利氏貴金屬與國際知名的貴金屬咨詢公司SFA (Oxford) Ltd合作,共同編寫了2019年貴金屬預測報告。
貴金屬預測報告的主要內容如下:
一、黃金成為避險資產
     若干跡象表明,2019年黃金價格可能上漲。鑒于資本市場動蕩不安,越來越多的投資者將目光投向波動較小的替代資產。多年來,發達經濟體的中央銀行一直奉行非常規貨幣政策。美聯儲似乎率先退出了零利率政策,回歸正常的利率環境,但現在看來好像再次變得謹小慎微。暫時疲軟的美元可能為黃金價格提供支撐。上述總體形勢可能會導致意外的市場緊張氣氛,而黃金可以用作對沖工具,來規避貨幣波動帶來的風險。此外,全球經濟和政治不確定性正在上升:英國啟動脫歐程序,中美爆發貿易沖突,美國政府關門,意大利經濟陷入衰退……諸如此類的種種因素正導致全球經濟增長放緩。各國央行正紛紛增持黃金,為黃金需求提供了支撐。2019年,每盎司黃金價格預計將在1,225美元至1,450美元之間波動。
白銀與黃金聯動,漲幅超過黃金,在不確定的時代,影響白銀與黃金價格的因素基本相同。此外,其他跡象表明,2019年白銀價格的漲幅將超過黃金。白銀在工業領域的潛在需求正在增長:白銀是光伏行業不可或缺的材料,盡管市場上出現了含銀量較低而效率更高的光伏產品,但許多地區大量的新增光伏裝機將刺激白銀需求增長;此外,在車載電子、智能手機、平板電腦等成長性領域,白銀同樣必不可少。在投資方面,去年白銀供應量下降,其中白銀ETF持倉量下跌280噸。
       目前,金銀比為83,也反映了上述市場形勢。因此,與黃金相比,白銀價格被低估。從歷史上看,80以上的金銀比從未持續太長時間。由于當前市場環境有利于白銀需求回升,每盎司白銀的價格預計將在14.50美元至20.00美元之間波動。  
鉑金仍舊供大于求,罷工暫時支撐價格,由于柴油車需求降低,鉑金供給過剩局面將延續。汽車行業是鉑金需求量最大的市場,占鉑金消費總量的42%。鉑主要用于柴油車三元催化器。珠寶行業的鉑金需求將保持,占鉑金需求總量的25%,不過也面臨下滑風險。鉑金需求之所以略有上升,得益于鉑金在煉油廠的廣泛使用(尤其是在中國和美國市場)以及鉑作為化工催化劑的需求增長。

          南非等地的礦產鉑金產量可能增長1%。采礦業工資談判引發的潛在罷工可能會暫時抬高鉑金價格。今年的鉑金回收產量正在溫和增長??傮w來看,2019年鉑金過剩產能預計將達到21噸,而2018年的總產量為207噸。與黃金的密切相關性可暫時支撐鉑金價格。每盎司鉑金的價格預計將在700美元至950美元之間波動。

二、鈀金仍然供不應求,價格料將震蕩走高
        2019年,鈀金將繼續供不應求,ETF庫存已降至約20噸。汽車行業是鈀金消費量最大的領域,占鈀金消費總量的81%。鈀主要用于汽油車三元催化器。隨著中國汽車市場的小幅增長和更嚴格的排放法規的實施,鈀金需求將進一步增加。盡管礦產和回收鈀金產量增長略微超過需求增長,但仍有17噸的市場缺口。南非礦工的罷工可能會加劇供不應求的局面。如果中美兩個汽車消費大國的經濟增長放緩,這種狀況可能有所改善。鑒于鈀金持續供應短缺,每盎司鈀金價格預計將在1,130美元至1,650美元之間波動。  
三、貴金屬行業中長期發展趨勢
       賀利氏貴金屬認為,從中長期來看,兩大趨勢影響貴金屬行業的發展:
1.未來十年,礦產鉑鈀產量將下降。鉑族金屬的回收利用將變得越來越重要。由于價格不夠高,而且采礦成本高昂且不斷增長,過去幾年行業不斷整合,特別是在鉑族金屬領域。
2.移動動力系統技術的升級換代導致鉑金需求走低。隨著燃料電池技術的發展,鉑金需求將重回快速增長軌道。受大眾汽車“排放門”丑聞影響,以及連接技術不再需要鉑金,未來十年鉑金仍將供大于求。然而,原本在三元催化器中使用的鉑金也是氫能技術最主要的催化劑。氫能技術不僅為汽車和固定電機提供動力,還可以用于儲能,因此將推動鉑金需求增長。但氫能技術可能要到2030年才會對鉑金供應和市場價格產生越來越顯著的影響。相比之下,全球電動汽車銷量有所增加,但未來十年汽車銷量的增長將提振鈀金需求。因此,汽油車和混合動力汽車的增加可輕松彌補由純電動汽車增加引起的鈀金使用量下降。  
四、貴金屬回收和氫能技術投資

      為順應上述兩大趨勢,賀利氏貴金屬正在投資擴大位于德國、美國和亞洲的貴金屬回收產能。在中國,賀利氏貴金屬于2018年9月建成了世界上最大、最先進的貴金屬回收工廠。“我們現在每年可以回收超過100噸的鉑和鈀。與礦山開采相比,貴金屬回收可以顯著減少二氧化碳排放和能源消耗。對于彌補不斷萎縮的礦山開采量和貴金屬需求之間的缺口,貴金屬回收正發揮越來越重要的作用。”德國賀利氏技術集團貴金屬業務單元總裁André Christl解釋到。賀利氏還投資開發包括氫能技術在內的各種新技術。

五、免責聲明
     《2019年賀利氏貴金屬預測》使用賀利氏和英國牛津隨機前沿分析公司(SFA (Oxford) Ltd)認為可靠但未經獨立驗證的來源獲得的信息編制而成。雖然《2019年賀利氏貴金屬預測》精心編制而成,但賀利氏和SFA (Oxford) Ltd對本預測中信息的準確性、完整性和現時相關性不承擔任何責任或義務。此外,本預測中對貴金屬的任何預測(包括任何前瞻性陳述)均基于賀利氏和SFA (Oxford) Ltd截至本預測報考編寫日期前的預期和假設。由于風險、不確定性以及賀利氏和SFA (Oxford) Ltd無法控制的各種其他因素,實際結果可能與此預測報告存在顯著差異。因此,無法保證任何前瞻性陳述將會實現。賀利氏和SFA (Oxford) Ltd不承諾對任何前瞻性陳述進行更新,以反映與預期不同的行情發展。

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